沙特阿美股票市值超越蘋(píng)果公司，全球市值最高公司的位置開(kāi)始發(fā)生了變化。在沙特阿美的股價(jià)上漲背后，離不開(kāi)這一兩年油價(jià)的大幅上漲，在油價(jià)大漲的刺激影響下，沙特阿美利潤(rùn)也出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，股價(jià)與股票市值也隨之上漲。

與沙特阿美的走勢(shì)相比，今年以來(lái)蘋(píng)果公司的股價(jià)表現(xiàn)卻并不樂(lè)觀(guān)。截至目前，蘋(píng)果公司年內(nèi)下跌達(dá)到18%左右，蘋(píng)果也從3萬(wàn)億美元市值快速縮水至2.35萬(wàn)億美元左右。

蘋(píng)果公司的市值縮水，既有美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力下的估值回歸需求，也有市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)蘋(píng)果的成長(zhǎng)性放緩預(yù)期。從最新的財(cái)報(bào)來(lái)看，雖然蘋(píng)果公司仍然保持著正增長(zhǎng)的水平，但與過(guò)去幾個(gè)季度的同比增幅相比，蘋(píng)果公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊賲s有逐漸減緩的跡象。不過(guò)，建立在較高基數(shù)的基礎(chǔ)上，還可以實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的表現(xiàn)，還是比較難得的，起碼在幾大科技巨頭企業(yè)中，蘋(píng)果還算穩(wěn)健。

除了業(yè)績(jī)成長(zhǎng)預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)因素外，市場(chǎng)更可能擔(dān)憂(yōu)蘋(píng)果公司受壓于美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的壓力。此外，即使在庫(kù)克管理之下，蘋(píng)果公司非常專(zhuān)注于供應(yīng)鏈管理的能力，但同樣難以擺脫全球供應(yīng)鏈管理的壓力，這也是市場(chǎng)拋售蘋(píng)果的原因之一。

從歷史估值的角度出發(fā)，目前蘋(píng)果公司的TTM市盈率約為23倍，已較前兩年近40倍的估值有了明顯地回落，但與歷史估值中位數(shù)相比，卻仍然存在一定的差距。

在蘋(píng)果公司的歷史估值體系中，長(zhǎng)期處于13倍至18倍的估值水平運(yùn)行，如今23倍的估值不算很高，但也基本上屬于歷史估值的上限位置，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的提速也加快了科技巨頭企業(yè)的估值回歸速度。

或者，有一種說(shuō)法是，過(guò)去市場(chǎng)給予蘋(píng)果13至18倍的估值，主要是以硬件公司進(jìn)行估值定價(jià)。但是，隨著近年來(lái)蘋(píng)果在生態(tài)鏈體系的完善，加上軟硬件的生態(tài)模式，市場(chǎng)似乎更愿意給予更樂(lè)觀(guān)的估值定價(jià)。截至2022年Q2的數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)務(wù)占比達(dá)到42.44%，另外在Mac產(chǎn)品、iPad產(chǎn)品等業(yè)務(wù)上，其對(duì)蘋(píng)果營(yíng)收的占比還是保持著比較穩(wěn)定的狀態(tài)。

除此以外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)采取超寬松的貨幣政策模式，以蘋(píng)果公司為代表的科技巨頭企業(yè)，卻開(kāi)啟了一輪股份回購(gòu)潮。憑借巨額的現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)，蘋(píng)果公司多年來(lái)采取巨額股份回購(gòu)的策略，并保持著長(zhǎng)期股息分紅與股份回購(gòu)注銷(xiāo)并存的舉措，這為提升蘋(píng)果公司的投資價(jià)值，帶來(lái)了不可忽視的積極影響。

通過(guò)長(zhǎng)期股份回購(gòu)再注銷(xiāo)的策略，可以促使上市公司的股票價(jià)值不斷提升。假如這個(gè)策略可以長(zhǎng)期延續(xù)下去，那么將會(huì)不斷提升蘋(píng)果公司的股票價(jià)值，這或許也是蘋(píng)果長(zhǎng)期投資價(jià)值的體現(xiàn)之一。被巴菲特視為消費(fèi)電子領(lǐng)域的可口可樂(lè)公司，蘋(píng)果公司自然不同于一般的科技企業(yè)，它的長(zhǎng)期投資價(jià)值仍然并未受到實(shí)質(zhì)性的動(dòng)搖。

不過(guò)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息與縮表進(jìn)程的提速，美股市場(chǎng)的低利率紅利期可能會(huì)步入尾聲，對(duì)不少采取股份回購(gòu)注銷(xiāo)的上市公司來(lái)說(shuō)，也許會(huì)增加股份回購(gòu)的成本，同時(shí)也會(huì)更考驗(yàn)上市公司自身的現(xiàn)金能力與償債水平。當(dāng)然，這對(duì)本身?yè)碛芯揞~現(xiàn)金的蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，幾乎沒(méi)有很大的影響，但在科技巨頭估值普遍回調(diào)的背后，也對(duì)蘋(píng)果公司自身的估值水平構(gòu)成一定的壓力。

不可否認(rèn)的是，即使蘋(píng)果公司的市值被沙特阿美超越，但蘋(píng)果公司仍然是全球優(yōu)秀的上市公司之一。相信，對(duì)巴菲特來(lái)說(shuō)，選擇重倉(cāng)蘋(píng)果股票，也是有著充分的理由。至于沙特阿美，本身存在一定周期性的影響，長(zhǎng)期來(lái)看未必可以穩(wěn)守全球第一市值公司的地位。

但是，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)最大的任務(wù)還是在于降低通脹率，這無(wú)疑加大了未來(lái)加息與縮表的概率。在美聯(lián)儲(chǔ)加息與縮表的大背景下，對(duì)大多數(shù)上市公司來(lái)說(shuō)，其估值體系肯定會(huì)受到影響，今年以來(lái)蘋(píng)果公司的股價(jià)也下跌超過(guò)18%，可見(jiàn)這一輪加息周期對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊影響確實(shí)很顯著，絕大多數(shù)的公司也很難完全擺脫加息周期下的市場(chǎng)影響。