北京時間5月26日凌晨，美聯儲公布了5月份聯邦公開市場委員會會議紀要，其中暗示了美聯儲接下來的加息路徑。

　　會議紀要顯示，與會者一致認為，委員會應通過提高聯邦基金利率目標范圍和減少美聯儲資產負債表規模，迅速將貨幣政策立場轉向中性姿態。大多數與會者認為，在接下來的幾次會議上，或應將目標范圍提高50個基點。與會者還指出，根據不斷變化的經濟前景及相關風險，或應采取限制性的政策立場。

　　不過，美聯儲工作人員對通脹預期略有調整。總的來看，2022年個人消費支出價格指數（PCE）預計為4.3%。隨著總需求放緩和供應限制的預期緩解，經濟供需失衡有所緩解，預計2023年將降至2.5%，2024年將降至2.1%。

　　對于影響今年美聯儲加息路徑的因素，財信研究院副院長伍超明對記者表示，在通脹和就業目標中，前者無疑是今年首要目標。此外，根據美聯儲主席鮑威爾的講話，金融穩定也是考慮因素之一。

　　“與3月份會議對通脹的評估結果相比，本次會議紀要繼續維持今年PCE增長4.3%的預測結果不變，但對明后年通脹的預測分別下調0.4個百分點和0.2個百分點。”伍超明表示，這表明美聯儲對通脹預期經歷了上升到回落的過程，反映通脹預期的5年期盈虧平衡通脹率也從3月份3.6%的高點，回落至當前的2.9%左右。

　　這一調整不可小覷。彭博社策略師Vincent Cignarella指出，如果PCE預期準確，就意味著只要再來三次50個基點的加息行動，美聯儲就會結束當前的貨幣緊縮周期。

　　亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克于當地時間5月23日表示，在接下來兩次會議每次加息50個基點之后，決策者可在9月份暫停加息，具體要視通脹情況而定。如果通脹持續高企，9月份可能加息25個或50個基點。

　　過去幾周，美股投資者對經濟衰退的擔憂增加，導致市場震蕩加大。隨著市場消化吸收美聯儲會議紀要，美股周三收高。截至收盤，道指漲0.6%，報32120.28點；標普500指數漲0.95%，報3978.73點；納指漲1.51%，報11434.74點。10年期美債下行1個基點至2.75%。

　　“從經濟基本面看，美國經濟增長放緩跡象明顯。”伍超明表示，綜合來看，美聯儲加息節奏和幅度會受到基本面經濟數據的影響。如果經濟數據不及預期，此前激進加息的預期會消失，存在加息節奏放緩、加息幅度降低的可能性。

　　光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，下半年美國通脹的貢獻項主要為食品和核心服務。基準情形下，預計下半年通脹環比緩慢回落，CPI同比增速在年末落至6.4%，激進的加息預期或已到上限，對美債收益率不構成強支撐。悲觀情形下，供應鏈緊縮和勞動力短缺問題持續，通脹回落速度慢于預期，預計二季度CPI同比增速維持在8%左右，或將進一步增強加息預期，提振美債收益率。