隨著俄烏局勢的持續發酵，原油、黃金、有色等大宗商品價格齊齊飆漲。

北京時間3月7日，美、布原油期貨持續飆漲，倫敦布倫特原油期貨價格一度觸及139.13美元/桶，美國WTI原油期貨價格一度突破130美元/桶，均創下2008年以來的新高。

避險情緒濃烈，COMEX黃金期貨一度升破2000美元/盎司大關。

有色金屬方面，LME鎳盤中漲幅一度擴大至超60%，刷新2007年6月6日來高位至46850美元/噸；LME期鋅一度漲逾4%，至4248美元/噸，為2007年1月以來的最高位。

國內商品期貨同樣收盤多數上漲，其中原油、滬鎳、瀝青、燃油、低硫燃油、PTA集體漲停。黑色系全線上漲，不銹鋼漲逾10%，動力煤漲逾9%，焦煤漲逾8%，硅鐵、焦炭、鐵礦漲逾7%；貴金屬均走高，滬金漲逾2%，滬銀漲逾1%，滬銅盤中觸及歷史新高。

中金公司策略報告指出，考慮到俄羅斯、烏克蘭等是全球或地區某些商品的重要供應方，在俄烏局勢稍有明朗前，供應風險有可能還有進一步演繹。供應風險導致較高的商品價格，可能最終會遏制需求、損傷經濟增長。

鎳：創歷史新高

3月7日夜盤，國內商品期貨多數上漲。滬鎳開盤漲停，現報228810元/噸。

此前，LME鎳漲超60%，升破46000美元/噸。

彭博指出，當前直接減產風險尚不及鋁，但市場對制裁風險擔憂提升，倘若LME不再允許俄羅斯生產的精煉鎳交割，鎳或重現2018年鋁走勢。

光大期貨研究所有色金屬總監、貴金屬資深研究員展大鵬在接受澎湃新聞記者采訪時表示，俄烏沖突影響延續，市場也在不斷計提西方制裁俄貿易下供應端擾動影響，其中鋁鎳影響較大，銅鋅次之，鉛依然被當成空配品種。

從供給方面來看，展大鵬分析說，俄烏沖突無論是給歐洲還是給國內鎳供應都帶來一定的不確定性。歐洲方面，俄關閉SWIFT系統下對歐洲供應或開始收縮，近期LME鎳庫存下滑存在加快趨勢，不乏下游企業開始囤貨；國內方面，一是物流問題，二是人民幣結算問題，三是國內進口虧損嚴重，因此制約著俄鎳流向國內，同時也影響著鎳（生）鐵進口。需求端，價格快速上漲使得短期下游采購積極性下降，成交減弱，但供應問題短期難以解決的情況下，下游或呈現被動采購。3月起，穩增長政策和預期支撐下國內旺季逐漸到來，無論是不銹鋼冶煉還是硫酸鎳產量均有恢復預期，對鎳而言需求相比1~2月份只高不低，結合對供應的判斷，鎳或繼續呈現原材料緊張局面。

展大鵬進一步指出，短期鎳在地緣影響和擠倉情緒雙重影響下市場看漲情緒極高，此時市場認為電解鎳出現“稀缺”相對鎳鐵出現“高溢價”會是正常行為。雖然鎳鐵及不銹鋼價格也在跟漲，但我們也應該看到下游的疲態，因此投資者要注意一致看漲情緒背后電解鎳價本身也在逐漸脫離基本面的約束，基本面只能做輔助性判斷，鎳價表現出很強的投機性。

研究公司Kalkine首席執行官Kunal Sawhney說：“鎳本來就供應緊張，如果其中一個供應來源國家被擠出市場，可能會在近期和中期產生連帶影響。價格的飆升將進一步增加現貨供應的壓力。”

黃金：站上2000美元大關

近一段時間受到俄烏沖突的影響，作為傳統避險資產的黃金表現亮眼。

繼上周大漲4.30%之后，3月7日，現貨黃金最高價一度沖上2001.06美元/盎司，這是繼2020年8月后再次突破2000美元大關。

截至北京時間3月7日22時36分，現貨黃金報1976.81美元/盎司，漲幅0.31%。

私募排排網基金經理夏風光指出，黃金從2075美元下來，調整一年半，已經對加息緊縮政策做了必要的修正，今年有可能會創下新高。如果滯漲時代來臨，黃金的牛市會延續得更久，大通脹疊加經濟衰退會是黃金的大風口，3000美元上下也是可以預期的。

“由于黃金在過去兩年的走勢已經脫離通脹，接下來還要面臨美聯儲相對歐洲央行更為緊縮導致的美元偏強的壓制，不建議缺乏國際政治判斷力的普通投資者高位參與黃金類產品。”建泓時代投資總監趙媛媛建議，可適當買入黃金看漲期權，在損失有限的情況下以相對高的杠桿博取黃金漲價收益。

國觀智庫孔令龍分析稱，由于被限制使用SWIFT等一系列制裁，導致俄羅斯盧布匯率發生重大變化，俄央行把關鍵利率從9.5%提高至20%。在貨幣貶值和支付受限的情況下，相信俄央行也期待手中的黃金發揮作用。自2005年到目前的十多年中，俄羅斯央行一直是全球買入黃金最多的央行之一，其黃金儲備也從當時的386.9噸增加到現在的2298.5噸，凈增加了1911.6噸，這也使得俄羅斯目前成為全球第五大黃金儲備國。在其外匯儲備中，目前黃金占比為21.7%，超過美元的16.4%。

也有機構認為，投資者需要警惕避險資產價格的回落。

“我們覺得，本次大宗商品價格的波動主要還是事件驅動導致。沖突推高了商品的需求預期，同時，俄羅斯也是能源和金屬的重要供給方。沖突可能導致商品供給收縮，疊加需求預期上升，這會使得商品價格短期走高。大宗商品價格上漲的持續性可能還是主要依賴于沖突的進程，若俄烏局勢曠日持久，可能會對商品價格產生比較持久的影響；若沖突快速結束，則商品價格有望恢復正常。”諾德基金經理謝屹稱。

對于大宗商品的未來走勢，謝屹認為，目前來看，俄烏局勢，中國經濟增長，均對大宗商品形成利好，其中，后者對商品價格的驅動更持續一些，因為這會更實質地改善商品需求。不過，美聯儲的加息會對大宗商品形成壓制，因為商品尤其金屬本身有一定貨幣屬性，加息會導致商品價格承受壓力。所以，對大宗商品而言，未來利好和利空因素均會存在。

原油：或將突破200美元

據央視財經報道，美國國務卿布林肯3月6日表示，美國正在與其歐洲盟友合作，共同研究禁止進口俄羅斯石油的可能性，以此作為對俄羅斯的新制裁措施。

根據美國能源信息署的數據，俄羅斯是世界第三大石油生產國，去年提供了全球10%的石油供應。受此消息影響，原油期貨暴漲。倫敦布倫特原油期貨價格一度觸及每桶139.13美元的高位，美國WTI原油期貨價格一度突破每桶130美元，均創下2008年以來的新高。

市場上，石油交易員開始押注原油期貨將在3月底前升至200美元/桶上方。

歐洲洲際期貨交易所（ICE futures Europe）的數據顯示，周一至少有200份行權價為每桶200美元的5月布倫特原油期貨看漲期權合約成交。這些期權將于3月28日，也就是合約結算前三天到期。這些期權合約的價格飆升了152%，至2.39美元。

摩根大通認為，如果俄羅斯供應繼續受到干擾，布倫特原油今年年底可能會達到每桶 185美元，而澳新銀行則預計每天約有500萬桶的管道和海上石油供應將受到對俄新制裁的影響。

美國銀行分析師表示，如果俄羅斯的大部分石油出口被切斷，可能會出現500萬桶或更大的缺口，這意味著油價可能從每桶100美元翻倍到200美元。

不過，高盛最新分析稱，盡管美國可能進一步實施制裁的消息或會支撐油價，但此舉對全球原油和成品油市場的影響可能微乎其微。美國目前僅從俄羅斯進口40萬桶/天（去年12月至今年2月的平均水平），已經低于2021年5月至6月的峰值77萬桶/天。如此之小的交易量完全在市場調整流量的能力范圍內。