獲悉，石油交易商押注，由于對(duì)未來(lái)供應(yīng)的投資不足，長(zhǎng)期原油價(jià)格可能會(huì)飆升，交易員押注2022年末和2023年到期的原油期貨價(jià)格將保持在每桶70美元以上。
此外，由于美國(guó)帶領(lǐng)多個(gè)國(guó)家釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備及OPEC+強(qiáng)烈抵制的潛在可能，近期的原油期貨合約受到影響，而生產(chǎn)投資的減少以及石油生產(chǎn)商為鎖定未來(lái)銷(xiāo)售而減少出售遠(yuǎn)期期貨的情況也進(jìn)一步提振這些合約。
技術(shù)分析方面，在過(guò)去兩個(gè)月的大部分時(shí)間里，市場(chǎng)一直在往“超級(jí)現(xiàn)貨溢價(jià)”的臨界點(diǎn)上轉(zhuǎn)向(super-backwardation ，指的是一條陡峭的向下傾斜曲線，表明供應(yīng)緊張)。但最近幾周，情況發(fā)生了變化。因?yàn)榻灰讍T們押注強(qiáng)勁的需求和石油生產(chǎn)商對(duì)投資的減少將使市場(chǎng)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持緊縮，這種結(jié)構(gòu)趨于平緩。
紐約對(duì)沖基金Massar Capital Management首席投資官M(fèi)arwan Younes認(rèn)為，遠(yuǎn)期油價(jià)將超越現(xiàn)貨價(jià)格，并表示“全球經(jīng)濟(jì)脫碳無(wú)可厚非，但石油供應(yīng)比需求更容易關(guān)閉。如果生產(chǎn)商用期貨市場(chǎng)來(lái)對(duì)沖商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，他們將見(jiàn)證油價(jià)漲幅超出預(yù)期。”。該觀點(diǎn)呼應(yīng)了全球范圍內(nèi)大型銀行和大宗商品交易機(jī)構(gòu)官員在過(guò)去幾周的言論。
與此同時(shí)，據(jù)維托爾集團(tuán)(Vitol Group)的負(fù)責(zé)人表示，全球需求已恢復(fù)到2019年大流行前的水平，并準(zhǔn)備在明年初進(jìn)一步增加。
這家頂級(jí)石油交易商發(fā)出的強(qiáng)勁需求呼吁，加劇了英國(guó)石油(BP.US)發(fā)布的看漲情緒，該公司表示，原油需求已恢復(fù)到每天約1億桶，這是自疫情爆發(fā)以來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的水平。
全球最大的大宗商品交易公司之一托克集團(tuán)(Trafigura Group)表示，由于供應(yīng)難以跟上快速增長(zhǎng)的需求，今年冬季及以后，全球?qū)⒚媾R更高的石油和天然氣價(jià)格。該集團(tuán)石油交易聯(lián)合主管本·勒科克表示，2022年12月和2023年12月交貨的布倫特原油目前的價(jià)格約為每桶70美元，但如果屆時(shí)布倫特原油價(jià)格升至每桶100美元左右，他也不會(huì)感到意外。
托克集團(tuán)是全球第二大獨(dú)立石油貿(mào)易商，僅次于行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)維多集團(tuán)(Vitol Group)，這讓托克集團(tuán)擁有對(duì)全球能源流動(dòng)的獨(dú)特視角。而延期交割的原油價(jià)格之所以重要，是因?yàn)槠溆绊懼蜕a(chǎn)商未來(lái)投資支出的速度。
此外，石油生產(chǎn)商對(duì)未來(lái)投資的放緩體現(xiàn)在工業(yè)數(shù)據(jù)上。與疫情前相比，全球石油和天然氣鉆井平臺(tái)數(shù)量減少了約30%。
OPEC會(huì)考慮增產(chǎn)嗎?
美國(guó)總統(tǒng)拜登此前一直在與他國(guó)協(xié)商共同釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，并于周二實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)。如今，市場(chǎng)現(xiàn)在正拭目以待OPEC及其盟友在下個(gè)月初開(kāi)會(huì)時(shí)將如何應(yīng)對(duì)。
此前有報(bào)導(dǎo)稱(chēng)，如果消費(fèi)大國(guó)從其儲(chǔ)備中釋放原油，或者如果大流行再度抑制需求，OPEC+可能調(diào)整提高石油產(chǎn)量的計(jì)劃。
Price Futures高級(jí)分析師Phil Flynn表示，“OPEC發(fā)出的信號(hào)是，如果這些消費(fèi)國(guó)這樣做，他們可以保留一些原油，并將抵消釋放儲(chǔ)備的影響。”
加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師Michael Tran表示：“我們接觸的大多數(shù)市場(chǎng)參與者仍然傾向于建設(shè)性的投資策略。在過(guò)去的幾周里，許多想避免受到拜登釋儲(chǔ)政策影響的投資者似乎更多地押注了遠(yuǎn)期的原油期貨。”
而來(lái)自太平洋投資管理公司的投資組合的經(jīng)理(專(zhuān)注于能源和大宗商品)Greg Sharenow表示，隨著需求增長(zhǎng)在未來(lái)10年趨于緩和，OPEC及其盟友有可能決定盡快增加石油產(chǎn)量，以便在需求仍然強(qiáng)勁的情況下充分利用其資源。
Sharenow稱(chēng)，如果全球需求增長(zhǎng)減速，尤其是對(duì)精煉油的需求，那么對(duì)于OPEC+不會(huì)重新考慮增產(chǎn)計(jì)劃的假設(shè)將會(huì)得到及時(shí)修正。不過(guò)，隨著長(zhǎng)期資產(chǎn)投資變得更加復(fù)雜，這可能也會(huì)被視為看漲因素，畢竟投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)正變得更越來(lái)越難以評(píng)估。
縮減對(duì)沖助長(zhǎng)油價(jià)看漲情緒
市場(chǎng)對(duì)油價(jià)的看漲情緒還與石油生產(chǎn)商的對(duì)沖活動(dòng)有關(guān)。據(jù)悉，隨著原油價(jià)格今年開(kāi)始飆升60%，石油生產(chǎn)商卻一直在穩(wěn)步縮減對(duì)沖倉(cāng)位，以確保其能夠充分地暴露于市場(chǎng)反彈之下，但同時(shí)也將自己置身于市場(chǎng)暴跌的風(fēng)險(xiǎn)之中。
例如，先鋒自然資源公司表示，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)不會(huì)增加任何對(duì)沖，而美國(guó)大陸資源公司也表示該公司基本上沒(méi)有進(jìn)行對(duì)沖，甚至連非美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)區(qū)的北海生產(chǎn)商海王星能源公司也表示其在限制對(duì)沖。
石油生產(chǎn)商們縮減對(duì)沖的行為使得交易員在追高遠(yuǎn)期油價(jià)時(shí)面臨較小的拋售壓力，相比之下，自去年10月下旬以來(lái)，政治因素驅(qū)動(dòng)的價(jià)格波動(dòng)一直主導(dǎo)著市場(chǎng)。
高盛分析師Damien Courvalin表示，油價(jià)還在80美元/桶水平，這并不足以解決市場(chǎng)供應(yīng)的任何問(wèn)題。隨著時(shí)間的推移，油價(jià)仍未達(dá)到平衡市場(chǎng)所需的水平。
