隨著俄烏危機(jī)全面爆發(fā)，全球市場(chǎng)不斷跌宕起伏，市場(chǎng)在分析標(biāo)普500指數(shù)的修正幅度時(shí)指出，今年已經(jīng)出現(xiàn)了與過(guò)去33次平均15%修正幅度一樣的跌幅，全球或?qū)⑦M(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退更讓市場(chǎng)擔(dān)憂。

　　雖然在俄烏沖突全面爆發(fā)之際，上周五科技股連續(xù)兩日反彈，道指漲超830點(diǎn)創(chuàng)15個(gè)月最大漲幅，標(biāo)普納指止步兩周連跌漲超2%，納指漲1.6%；但面對(duì)或?qū)⒊霈F(xiàn)的全球經(jīng)濟(jì)衰退，發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)可能將有“無(wú)法承受之重”了。

　　周末，歐美各國(guó)對(duì)俄羅斯實(shí)施了更嚴(yán)厲制裁，將包括俄央行等部分俄主要銀行從SWIFT信息系統(tǒng)剔除，并將俄羅斯央行的外匯儲(chǔ)備作為攻擊目標(biāo)。而俄羅斯也采取了反擊，包括俄央行將關(guān)鍵利率提升至20%、釋放7330億盧布緩沖、禁止外國(guó)人拋售、強(qiáng)制售匯、推遲市場(chǎng)開(kāi)盤等一系列資本管制“組合拳”。

　　盡管周一國(guó)際原油小幅下挫，但繼續(xù)飆升的原油趨勢(shì)以及收益率曲線預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂不斷增加；疊加美元飆升以及流動(dòng)性緊縮預(yù)期上升，各經(jīng)濟(jì)體的壓力正在升溫。如果經(jīng)濟(jì)未來(lái)迎來(lái)全面衰退，那么股票市場(chǎng)將更難保持彈性。

　　俄烏這場(chǎng)自1945年二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)歐洲最嚴(yán)重的沖突或產(chǎn)生極其嚴(yán)重后果，即隨著能源價(jià)格繼續(xù)飆升，全球經(jīng)濟(jì)很容易陷入三年內(nèi)的第二次衰退：

俄羅斯作為歐洲石油和天然氣的主要供應(yīng)國(guó)，直接的沖擊便是大宗商品市場(chǎng)：歐洲天然氣期貨價(jià)格飆升，能源行業(yè)正面臨供應(yīng)中斷的局面；油價(jià)也突破100美元/桶，達(dá)到2014年以來(lái)的最高水平。

在石油和天然氣繼續(xù)流動(dòng)的情況下，美國(guó)的通貨膨脹可能繼續(xù)推高，彭博分析稱一旦能源供應(yīng)中斷，可能會(huì)將美國(guó)3月份的通脹率推高至9%，并在年底前保持在接近6%的水平。

雖然目前金融市場(chǎng)還未出現(xiàn)股票拋售，債券收益率下降信用利差并未擴(kuò)大很多，但是眼下有序的金融市場(chǎng)可能會(huì)面臨企業(yè)和消費(fèi)者嚴(yán)重喪失信心從而導(dǎo)致更大規(guī)模的沖突。

這場(chǎng)危機(jī)或?qū)⒃黾痈鲊?guó)央行提高利率的壓力，也就意味著宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　彭博社引援MKM Partners的首席市場(chǎng)技術(shù)人員JC O‘Hara的觀點(diǎn)，其認(rèn)為正確的判斷可能是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌36%，即熊市的平均跌幅后出現(xiàn)反彈。

　　MKM研究了標(biāo)普500的33次修正，其將標(biāo)普500從收盤高點(diǎn)下跌10%定義為修正。其中，7次達(dá)到了熊市定義，即下跌20%；其余26次則在下跌后反彈并達(dá)到了新高。平均15%的修正幅度也與從今年1月4日到2月24日盤中低點(diǎn)的14.6%跌幅一致。

　　MKM進(jìn)一步表示，如果經(jīng)濟(jì)不會(huì)進(jìn)入衰退期，那么市場(chǎng)的低點(diǎn)就應(yīng)該或多或少地進(jìn)入。

如果我們沒(méi)有進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退，我們應(yīng)該使用結(jié)構(gòu)性牛市里面的修正的游戲規(guī)則。

　　Stifel股票策略師Barry Bannister則表示，自1962年以來(lái)，已經(jīng)有17次非衰退期的標(biāo)普500指數(shù)調(diào)整超過(guò)10%，平均跌幅為16.95%，因此他現(xiàn)在認(rèn)為該指數(shù)的底線為4050點(diǎn)，即比1月初的創(chuàng)紀(jì)錄收盤價(jià)下跌約15%。

　　Miller Tabak的首席市場(chǎng)策略師Matt Maley更是直接表示稱：

經(jīng)濟(jì)衰退很可能在今年的某個(gè)時(shí)候開(kāi)始。我們正在走向熊市。

　　美國(guó)股票期貨周一暴跌多達(dá)2.9%，抹去了上周末的漲幅，市場(chǎng)預(yù)期各國(guó)央行或?qū)⒎啪従o縮政策的猜測(cè)使得俄烏危機(jī)影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂略有減緩。截止發(fā)文，標(biāo)普500跌幅從隔夜近3%的跌幅收窄至0.11%。