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自本月2日產油國組織OPEC+月度會議召開以來，國際油價在短短三個交易日內反彈超10%。雖然面臨疫情等因素的考驗，投資者對供需前景的擔憂情緒似乎有所緩解。

原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者采訪時表示，OPEC+增產，包括沙特上調出口價格都反映了產油國對于消費需求的信心，與此同時伊核協議談判停滯也化解了部分供應過剩的擔憂，“雖然有關奧密克戎毒株的研究還有待深入，但目前看潛在影響可能相對有限，或提振接下來各國能源需求釋放進而支持油價企穩。”

OPEC+增產留后手

隨著美國聯合多國達成釋放戰略儲備共識，OPEC+已經為潛在的產能過剩做好了準備。該組織下設的經濟委員會預計，如果6600萬桶戰略儲備石油按計劃流入市場，那么明年1月和2月全球石油盈余將分別增加110萬桶/天，達到230萬桶/日和370萬桶/日。

不過外界預期的暫緩增產并未出現，OPEC+以極其簡短的聲明就目前的石油市場基本面和前景共識達成了一致意見。聲明內容與前幾個月大致相同，委員會強調了遵守減產協議的重要性，再次確認7月達成的月度生產調整機制， 2022年1月繼續釋放40萬桶/日產能。面對來勢洶洶的新變異毒株，成員國保留著警惕。“我們必須密切關注市場，以了解奧密克戎的實際影響。”一位OPEC+代表在上周會議后表示。

瓦爾加向第一財經記者分析道， OPEC+的增產決定并不是會議的終點，這也是聲明中值得細細品味的一點。該組織稱在必要時可以立即調整生產計劃。換句話說，如果能源需求或市場價格急劇下降，重新限制產能的決定可以在下一次會議前落實，一定程度上化解了潛在市場波動風險。

在過去6周里，國際油價區間跌幅近20%，沙特、俄羅斯等產油國持續面臨著諸多消費國的增產呼吁，此次OPEC+增產被許多機構解讀為對各方要求的回應。瓦爾加認為，在連續三次拒絕美國額外增產要求后，新一輪拋售戰略儲備浪潮讓產油國內部可能感覺到壓力。美國能源部副部長特克（David Turk）此前表示， 接下來釋放儲備可能具有靈活性，增產可以視為化解緊張關系的好辦法。

此外，OPEC+增產能否實現存在疑問，對實際能源供應形勢影響有限，統計顯示，OPEC+已經連續四個月無法實現生產目標。受到疫情因素影響，包括安哥拉、利比亞等多國無法完成配額產能。國際能源署（IEA）上月發布市場報告稱，9月和10月OPEC+原油日產量都比計劃少近70萬桶。

伊朗原油入市迷局

重啟伊朗核協議談判陷入停滯也一定程度上推高了油價。ING大宗商品策略主管帕特森（Warren Patterson）此前預估，談判的最終目標是美國取消對伊朗的制裁，這樣2022年底該國石油出口量將新增約130萬桶/日。

然而談判進展并不順利。媒體援引多位歐洲高級外交官的話稱，伊朗方面“正在撤回在前幾輪談判中達成的幾乎所有的艱難妥協”。俄羅斯常駐維也納國際組織代表烏里揚諾夫（Mikhail Ulyanov）表示，作為恢復伊核進程的一部分，伊朗還未準備好與美國直接對話，因為美國仍在執行上一任政府的壓力政策，并不時對伊朗實施額外制裁。

此前伊朗與國際原子能機構（IAEA）未能就國際原子能機構監測伊朗核活動能力的關鍵議題達成一致。“即使是最簡單的協議也未能達成，這是一個令人驚訝的結果；我們原以為伊朗會做出微小的讓步，以緩解國際社會在重啟核談判之前的壓力，”咨詢機構歐亞集團在報告中寫道，“伊朗沒有這樣做，反而對國際原子能機構采取了強硬態度，這是一個負面跡象。”

按照日程安排，伊核協議相關方會談本周中期將繼續在奧地利維也納進行，不過目前幾乎沒有跡象表明即將達成協議。

與此同時，歐佩克領導者沙特也在積極應對這個潛在競爭對手。據新華社報道，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammedbin Salman)6日開始訪問海灣多國，意在彌合海灣阿拉伯國家合作委員會（海合會）內部分歧，協調對伊朗政策。

目前海灣國家對伊朗立場不一。阿曼、科威特和卡塔爾與伊朗保持外交關系，而沙特、巴林和阿聯酋與伊朗關系緊張，美國媒體分析稱，在伊核協議相關方會談期間出訪，薩勒曼意圖削弱伊朗在地區的影響力，鞏固沙特與鄰國盟友的地位。

奧密克戎毒株影響評估

根據世衛組織的統計，新冠變異病毒奧密克戎毒株已在全球至少38個國家和地區出現，多國先后升級旅游限制和管控措施以控制疫情蔓延，對復蘇中的能源需求形成威脅。Rystad Energy上周發布報告稱，如果新一輪疫情快速傳播并導致大規模限產停工，12月全球石油需求可能會從9910萬桶降到9780萬桶，明年一季度對原油消耗的影響可能達到290萬桶。

最新研究消息為市場帶來了曙光。美國國家過敏和傳染病研究所所長福奇周一表示，初步報告表明，與德爾塔變異毒株相比，奧密克戎毒株導致的感染癥狀相對較輕，這與此前南非公布的相關研究統計結果一致。 受此提振，WTI原油和布倫特原油近月合約周一大漲超4%。

不少機構認為，10月以來國際油價調整幅度過大，未完全反映市場的基本面情況。美國銀行表示，維持其2022年布倫特原油每桶85美元的預測，如果航空旅行需求超預期反彈，油價可能突破100美元。高盛大宗商品研究全球主管科里（Jeff Currie）認為，油價對新毒株的反應過度，許多投資者進入12月份紛紛采取避險立場，而到了2022年第一季度他們會回來。油價可能在年底前小幅走高，真正的上行潛力將發生在2022年上半年。

瓦爾加對短期油價前景持謹慎樂觀的態度。他向第一財經記者表示，有關病毒的初步研究結果無疑是最重要的利好因素，或提振接下來各國能源需求釋放進而支持油價企穩，“但需要考慮的因素還有很多，比如經濟增長的脆弱性、通貨膨脹、利率上升等等，這些還沒有清晰的圖景。”他認為，短期內把握石油市場脈搏的最佳方法可能是觀察原油期貨合約結構的變化，目前2月/3月布倫特原油價差已經降至30美分/桶，一年期貼水也處于8月份以來的最低水平。

瓦爾加認為，明年一季度出現供應過剩的可能性依然存在，這將限制接下來原油的上行空間。潛在的風險因素有兩項，首先是奧密克戎對經濟和需求的破壞，這還有待觀察，其次是非歐佩克生產商產能和戰略儲備入場。