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企業參與穩中有升 期現市場聯動順暢

　　自2019年8月9日全球唯一的尿素期貨在鄭商所掛牌上市至今，企業參與度穩中有升，期現市場聯動順暢，尿素期貨功能發揮效果初顯。這是記者從近日召開的2021全國石油和化工行業經貿發展大會化肥行業發展與貿易機會論壇上獲得的信息。

　　據鄭州商品交易所非農產品部相關負責人介紹，運行兩年來，尿素期貨呈現三個特點。一是運行穩定。期貨價格與現貨市場波動趨勢基本保持一致。二是實現價格發現。自尿素期貨上市以來，期現價格相關性為0.94。三是功能發揮。產業鏈上下游積極參與期貨市場并逐漸形成各自的模式，尿素期貨逐步發揮為產業企業擴大銷售網絡、緩解資金壓力、穩定原材料供應的功能。

　　“尿素期貨發揮的功能效果在四方面已經顯現。”該負責人介紹說。

　　第一，尿素期貨已經形成了良好的產業氛圍。目前已有200余家產業企業開戶并參與尿素期貨交易，包括中農集團、中國中化等在內的央企，以及省級農資，地級農資，縣、鄉鎮農業合作社均有參與。

　　第二，賣出保值鎖定現貨利潤。據了解，2020年9月到2021年2月，中化化肥承接儲備氮肥超20萬噸，為規避現貨價格下跌導致的庫存貶值風險，中化化肥在期貨市場上進行賣出套期保值。利用套期保值業務，該公司很好地規避了長期合約的價格下行風險，調節了庫存結構，商業儲備工作順利開展。

　　第三，買入保值降低原料成本。2020年9月中旬，為規避后期尿素現貨價格上漲帶來的經營風險，四川農資擇機開展買入套期保值操作，利用期貨工具做到提前鎖定低價貨源，節約了采購成本。

　　第四，實現產業鏈貿易商聯合套保。期現公司與產業企業開展合作套保業務，共同承擔風險并分享收益。據了解，2021年年初，為規避價格波動帶來的經營風險，景誠實業為浙江農資承擔期貨套保資金，浙江農資為景誠實業提供現貨保證，雙方優勢互補，合作套保規避市場風險，實現了產融結合。

　　“針對現貨庫存難定價、難處置，中小企業很難以現貨庫存作為質押物向銀行申請貸款的難題，結合期貨交易形成的尿素期貨價格具有真實性、預期性、連續性和權威性的特點，助力實現‘動產融資’。”該負責人介紹說。

　　具體的做法是：客戶將庫存的現貨貨權轉讓至銀行指定的第三方貿易公司作為質押，銀行按庫存貨物價值的85%向客戶放款，貸款利率不到6%。第三方貿易公司在銀行質押期間，若尿素期貨價格下跌11%，第三方貿易公司有權直接處置貨物(可收回89%的貨款)。

　　“這樣做的效果是貨物質押率提升了至少15%，貸款利率降低了至少4%，放款效率大大提高。不僅保障銀行信貸資金安全，而且解決了中小企業的資金困難。”該負責人說。

　　此外，結合化肥商業儲備“痛點”，鄭商所還推出了“商儲無憂”方案。

　　“我們了解到不少參與國家化肥商業儲備項目的承儲企業，也希望通過尿素期貨市場套期保值轉移庫存貶值風險。因此，2021年1～4月，鄭商所開展了‘商儲無憂’項目的試點，旨在提升企業承儲信心和能力，保障春耕用肥供應，穩定農業種植成本。最為關鍵的是交易所對承儲企業參與套期保值過程中額外產生的倉儲費、出入庫費、質檢費及相關手續費等進行補貼。”該負責人說。

　　據介紹，“商儲無憂”項目試點的實施區域為河南、河北、山東、安徽4省，首批試點單位包括中化化肥有限公司、中農控股股份有限公司、安徽輝隆農資集團股份有限公司等。不少承儲企業表示，期貨市場拓寬了采購渠道，助力補充商儲貨源，交割體系保障在庫商品安全，相關減免也緩解了企業的資金壓力。

　　對于未來發展規劃，該負責人談到，尿素期貨的目標是堅持以服務實體經濟為宗旨，不斷提高尿素期貨運行質量，推廣基差交易，逐漸形成以核心產銷區為主體，多區域廣泛參與的理想格局，促進產業鏈協同、健康發展。

　　一是持續完善規則制度，優化交割布局，擴大期貨市場服務范圍，助力市場平穩運行。

　　二是持續堅持市場宣傳推廣和投資者教育工作，提高產業企業和市場投資者的專業水平。

　　三是與相關部委、行業協會、產業鏈上下游企業以及其他各類市場主體建立順暢、高效的溝通渠道，群策群力，共同提升尿素期貨運行質量。