因擔心美聯儲可能將很快收緊貨幣政策，上周“銅博士”價格創3月以來最大周跌幅。不過在美聯儲主席鮑威爾再度稱“不會因為擔心潛在的通脹上升而加息”后，銅價重拾升勢。

倫敦金屬交易所（LME）的數據顯示，最近一周來，銅價止跌回升。截至記者發稿時，3個月期銅報每噸9380.00美元，較21日低點上漲337.50美元。

Solidius投資資訊分析師李岡峰在接受第一財經記者采訪時表示，美聯儲政策異動將在短期內對銅價有所影響，但是供需基本面仍將決定未來中長期銅價。從需求端來看，全球制造業回暖將提振對銅的需求，但由于當前銅價仍處于歷史高位，所以有可能抑制需求釋放。另外，從供給端來看，智利、秘魯等國的銅供給仍有諸多不確定之處，這或將成為未來銅價上漲的重要推手。

美聯儲態度左右短期銅價

上周，由于美聯儲暗示可能提前加息，銅價不斷下挫，曾觸及4月中以來最低。不過，近日銅價又開始重新回暖。

德國商業銀行分析師布里斯曼（Daniel Briesemann）表示：“市場顯然因此松了一口氣，大宗商品價格繼而迅速上漲了。”

美國銀行在最新研報中表示，由于供給短缺，未來幾個月銅價有望升至13000美元／噸。

英國經紀公司王國期貨（Kingdom Futures）總裁弗里曼（Malcolm Freeman）表示，美聯儲主席鮑威爾此舉是一個聰明的平衡術，既安撫了投資者對于通脹的焦慮情緒，又減少了比市場預期提前加息的可能性。

李岡峰向第一財經記者解釋稱，大宗商品牛市往往與通脹周期相關，寬松的貨幣政策往往推動資產熱潮。

“美聯儲對于大宗商品價格的傳導機制主要有兩個途徑：其一，美聯儲貨幣政策異動將影響美元強弱。當美聯儲態度偏鷹時，市場相信會提前加息，從而美元指數上升，大宗商品價格普跌。反之，大宗商品價格則會普漲。其二，目前市場暫時相信美聯儲所謂的通脹只是暫時性的觀點，這令大宗商品的投機性行為減少。” 李岡峰表示。

中長期銅價仍由基本面決定

李岡峰認為，從中長期來看，決定銅價走勢的是仍將是供需基本面。“下游制造業活動強勁，有望推升銅需求；供給端有較多不明朗因素，將使銅供給減少。上述因素將使銅價延續漲勢。”他表示。

不少海外大行也持此觀點。花旗在發送給客戶的電子郵件中表示，各國政府短期政策異動是為了遏制投機者，而不是解決供需失衡問題。高盛則認為，稀缺性才是決定大宗商品價格的主要因素。

作為一種重要的原材料，銅被廣泛應用在下游制造業中。而在需求端，全球制造業正逐步向疫情前水平靠近。

市場研究機構IHS Markit的數據顯示，美國6月Markit制造業PMI初值62.6，創2012年以來新高。歐洲經濟“火車頭”德國6月Markit制造業PMI初值錄得64.9，超過分析師預期。

不過，李岡峰提醒道，雖然全球制造業逐步回暖，但也注意到銅價過高正抑制需求釋放，因此銅需求究竟將回暖多少仍待觀察。

他進一步向第一財經記者解釋稱，從往年情況來看，每年4月，下游制造業廠商對銅的需求都比較旺盛。但是，今年4月，下游廠商對銅的購買量與3月并沒有較大差別。這是因為銅價目前正處于歷史高位，下游企業購買原材料的成本增加，使銅的需求受到抑制，企業需要平衡原材料成本與利潤之間的關系。

“有不少中小制造業公司，即使已跟客人簽了合約生產，但由于他們沒有在期貨市場鎖定銅成本，由于銅價急升導致成本增加，不少公司未能履行合約。”他表示。

相對于需求端的變化，李岡峰認為，在未來3～6個月，全球銅供給存在缺口的確定性較高，這將有可能成為中長期銅價上漲的重要推手。其中，智利政府加稅、南美洲礦產停產將成為影響供給的主要因素。

近日，智利政府表示，將對銅銷售征收累進稅，這可能會給生產商多帶來80%的稅收負擔。疫情在南美洲暴發以來，有12.5%礦山產能減產。

從更長遠來看，全球礦業巨頭嘉能可首席執行官格拉森伯格（Ivan Glasenberg）22日表示，全球可再生能源替代化石燃料所需的金屬供應缺口仍在擴大，到2050年，銅供應需要每年增加100萬噸，才能滿足6000萬噸的預期需求。