化工業(yè)大爆發(fā)！多家化工龍頭業(yè)績超預(yù)期

今年以來，化工板塊的活躍度顯著提升，各細分領(lǐng)域龍頭受到市場關(guān)注，多股股價屢創(chuàng)新高。截至2月4日，Choice數(shù)據(jù)顯示，化工板塊今年以來漲幅超10%。其中，萬華化學(xué)持續(xù)走強，股價持續(xù)創(chuàng)歷史新高，累計漲幅高達35.31%，截止3日公司最新市值升至3868億元。

萬華化學(xué)日線走勢

目前化工行業(yè)2020年業(yè)績預(yù)告披露率超六成，199家上市公司中135家凈利潤同比正增長，占比67.8%。其中萬華化學(xué)預(yù)計年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為96億元-101億元，第四季度歸母凈利潤同比增長91%-113%；榮盛石化預(yù)計年度實現(xiàn)歸母凈利潤71億元-76億元，同比增長221.7%-244.4%。業(yè)績預(yù)告披露以來，板塊內(nèi)多只個股屢創(chuàng)新高。萬華化學(xué)年初至今累計漲幅達超40%。

資料來源：Wind、萬聯(lián)證券研究所　

日前萬華發(fā)布的業(yè)績預(yù)告對公司股價構(gòu)成進一步提振，也反映出化工行業(yè)從去年四季度以來高景氣態(tài)勢。公司公告稱，預(yù)計2020年度實現(xiàn)凈利潤96億元到101億元，與上年同期相比減少5%到基本持平。

今年起“禁塑令”在國內(nèi)全面落實，取而代之的是可降解塑料或紙質(zhì)材料制品。此外，歐盟也將從2021年起禁止生產(chǎn)和銷售一次性餐具、棉簽、吸管等一次性塑料制品。包括華安證券在內(nèi)的多家機構(gòu)表示，2021年是可降解塑料的第一個需求高峰。此外，在細分領(lǐng)域，鈦白粉供不應(yīng)求也在持續(xù)。近期山東道恩、東方鈦業(yè)、中核鈦白等數(shù)十家鈦白粉企業(yè)集體發(fā)函宣布漲價。

節(jié)后下游需求旺季將逐步啟動，低庫存背景下預(yù)計產(chǎn)品價格易漲難跌。產(chǎn)品價格方面，近期由于春節(jié)臨近工廠放假停工，目前多數(shù)化工品下游需求處于淡季，產(chǎn)品價格整體平淡，但產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存較低，預(yù)計節(jié)后伴隨下游國內(nèi)需求旺季啟動，以及外需逐步恢復(fù)，化工品價格有望再度迎來全面上漲。

伴隨著疫情過后供需兩端逐漸恢復(fù)，機構(gòu)人士指出，未來上市化工領(lǐng)域企業(yè)利潤水平將逐步企穩(wěn)回升。

就地過年，化工企業(yè)如何穩(wěn)運行？  

今年，因疫情防控需要，國家倡導(dǎo)就地過年，下游企業(yè)開工率高于往年，節(jié)前備貨積極性較強。這些變化將對國內(nèi)化工市場產(chǎn)生哪些影響？化工生產(chǎn)與銷售企業(yè)如何緊跟市場，確保產(chǎn)銷平穩(wěn)運行？

2021年我國石化行業(yè)將繼續(xù)保持快速擴張態(tài)勢，預(yù)計全年新增乙烯生產(chǎn)能力615萬噸/年、對二甲苯（PX）780萬噸/年。國內(nèi)經(jīng)濟快速恢復(fù)、國外疫情持續(xù)蔓延，新型消費、外貿(mào)激增等對國內(nèi)化工市場構(gòu)成了強力支撐。但是隨著去年新增產(chǎn)能陸續(xù)放量，疊加今年項目逐步投產(chǎn)，供應(yīng)寬松預(yù)計是今年行業(yè)運行貫穿始終的“主旋律”。

今年1月，聚烯烴價格環(huán)比下降1.9%~7.2%，較2020年1月（布倫特原油均價63.51美元/桶）上漲4.5%~32%，明顯好于疫情初期，但總體仍處于上輪景氣周期過后的下行通道。低密度聚乙烯（LDPE）、乙烯—醋酸乙烯共聚物（EVA）近年無新增產(chǎn)能，而光伏行業(yè)需求爆發(fā)，市場供應(yīng)緊張導(dǎo)致過去半年價格陡升。

苯乙烯、丙烯腈、聚苯乙烯（PS）、ABS塑料價格延續(xù)2020年12月跌勢，降幅6.7%~9.6%。原因除前述市場大環(huán)境以外，一方面是受到集裝箱緊張、運費持續(xù)上漲影響，家電出口受限，庫存處于高位；另一方面，“雙11”“雙12”大促已過，內(nèi)銷整體回落。但PS、ABS價格相比2020年有明顯增長，利潤依然豐厚，而苯乙烯、丙烯腈新增產(chǎn)能較多，緊俏不復(fù)存在，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游轉(zhuǎn)移。

乙二醇、PX、PTA、PET價格延續(xù)去年12月漲勢，環(huán)比增幅為7.6%～12%。去年全年產(chǎn)業(yè)鏈弱勢運行，近期價格跟隨原料上漲。今年1月，4種原料價格比2020年1月降低14%~26%，比2019年1月降低15.5%~42.3%，主要受到芳烴產(chǎn)能大幅擴張的影響，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格和利潤水平顯著下滑。

隨著春節(jié)過后社會生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，預(yù)計一季度末聚烯烴、ABS、PS、丁辛醇、鄰二甲苯、丁腈橡膠等主要化工產(chǎn)品價格將重拾上漲勢頭。

面對春節(jié)假期臨近和疫情交通管控，化工生產(chǎn)與銷售企業(yè)應(yīng)積極采取措施降低商品庫存水平，并切實保障物流運輸通暢。液體化工產(chǎn)品需要加大周邊地區(qū)銷售力度，盡量減少跨省跨區(qū)域調(diào)運，以降低物流成本、提升保障程度。聚烯烴、ABS、PS等差異化產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)做好產(chǎn)銷研用協(xié)同聯(lián)動，多向市場供應(yīng)適銷對路的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

疫情防控+春節(jié) 化工市場變化幾何？

華北化工銷售公司業(yè)務(wù)一處處長汪峰表示：今年春節(jié)期間，響應(yīng)國家“就地過年”的號召，加之受各區(qū)域疫情防控政策影響，下游生產(chǎn)企業(yè)員工在崗過年人數(shù)多于往年，企業(yè)開工率高于往年。按照慣例，春節(jié)前多為化工產(chǎn)品銷售的淡季，但今年市場反應(yīng)良好，節(jié)前化工產(chǎn)品銷售情況好于往年，并且多數(shù)產(chǎn)品價格仍震蕩上揚，庫存處于歷史較低水平，預(yù)計春節(jié)期間庫存積累低于往年。

同時由于發(fā)達國家和東南亞等制造業(yè)輸出國復(fù)工復(fù)產(chǎn)勢頭強勁，中國的化工產(chǎn)品出口于去年11月已達高峰，目前已出現(xiàn)拐點，銷售增速不及產(chǎn)能增長，節(jié)后工廠將面臨出口訂單減少的局面，預(yù)計節(jié)后化工產(chǎn)品銷售難度將持續(xù)加大。