備受關注的第14屆OPEC+部長級會議北京時間昨日晚間正式舉行，會議達成協定，除俄羅斯和哈薩克斯坦外，其他成員國將延長減產計劃，在4月份延續3月的生產水平。國際油價因此聞風暴漲，WTI原油和布倫特原油漲逾4%。

油價大漲給全球市場帶來一系列連鎖反映，美股能源類公司直接受益、股價大漲；但另一方面，受通脹預期升溫影響，10年期美債收益率大幅飆升至1.5%以上，這給風險資產、尤其是股市估值形成不小壓力，美股整體承壓重挫，今日A股恐怕又將面臨考驗。

OPEC+決定延長減產計劃、俄羅斯和哈薩克斯坦獲準小幅增產

北京時間3月4日晚間，第14次歐佩克和非歐佩克部長會議通過視頻會議舉行，OPEC官網會后發布了會議新聞。

本次會議上，部長們批準將3月份的產量水平繼續維持到4月份，俄羅斯和哈薩克斯坦除外。由于持續的季節性消費模式，俄羅斯和哈薩克斯坦將被允許分別增加13萬桶和2萬桶/日的產量。

在談到減產成果時，會議指出，自2020年4月的會議以來，歐佩克和非歐佩克國家截至2021年1月底已減少23億桶石油供應，加速了石油市場的再平衡。去年12月，經合組織成員國的庫存已經連續第五個月下跌。

此外，會議還認識到，最近在主要經濟體接受及推出疫苗計劃和其他刺激方案，市場情緒得到改善，但會議提醒所有參加國在市場條件不確定的情況下保持警惕和靈活，并繼續保持前進步伐。歐佩克和非歐佩克部長的下一次會議定于2021年4月1日舉行。

國際油價聞風大漲

受OPEC+延長減產消息的影響，隔夜國際油價大幅上漲。WTI原油收報64.03美元/桶，布倫特原油收報67.24美元/桶，漲幅均超過4%，年初至今國際油價漲幅已超30%。

從日內走勢看，在OPEC+減產延長消息公布后，油價出現了快速上行。此前，市場普遍認為OPEC+將在本次會議上宣布下月適度增產，而最新結果顯然有些超出大家的預期。

嘉盛集團資深分析師Matt Weller指出，減產維持一個月很可能帶來一波買盤壓力，WTI油價或攻入63.50美元上方14個月新高，并為繼續站上2019年高點創造條件。

油價大漲推升了能源股的上漲，隔夜美股市場能源巨頭公司股價盤中快速上漲，不過收盤時回吐了部分漲幅。其中，埃克森美孚上漲3.87%，漲幅在大型公司中居前。

10年期美債收益率上行、美股整體大跌

與此同時，油價的大漲還給全球市場帶來了一系列連鎖反應。首當其沖的就是10年期美債收益率的大幅上行，截至記者發稿時，10年期美債收益率已經突破1.55%，創出近期又一新高。

10年期美債收益率被認為是全球資產定價基準，其價格波動對各類市場都會帶來影響。而隔夜美債收益率的上行，又一次對股市帶來了巨大沖擊。以美股為例，隔夜標普500指數收跌1.34%，年初至今漲幅收窄至0.33%；納斯達克指數跌幅更是高達2.11%，年初至今已經轉為負收益。

分析師此前撰文表示，美聯儲并不希望長期、持續保持過低的利率水平，尋找“適當時機”逐步退出當前極度寬松的貨幣政策將是2021年美聯儲貨幣政策的主旋律。群體免疫之日就是削減QE之時，屆時美債收益率曲線將加速陡峭化。實現群體免疫前美股仍有上漲空間，不排除情緒再次亢奮；實現群體免疫后美債曲線加速陡峭化將令美股面臨極大的調整風險。一旦下半年美股調整，就很可能意味著美國科技牛市正式落幕。而在社會結構改善、消費力增強后，美股風格將切換至消費，類似60-70年代，而中間青黃不接之際，美國地產將好于股票、中國A股也將跑贏美股。

也有一些機構相對樂觀，在瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂（Luca Paolini）看來，通脹的憂慮被夸大。“經濟復蘇勢頭將在2021年持續發力，但這并不應導致通貨膨脹加快。疫苗在世界各國已經開始廣泛接種，這將會使有關疫情的限制逐步解除，從而迎來強勁的經濟增長勢頭。美國總統拜登額外推出的1.9萬億美元刺激計劃，加上通脹似乎達到官方預期，令投資者對美國央行面對強勁增長是否有能力及意愿保持寬松政策持懷疑態度，這些因素使得美債收益率飆升，但是我們認為這些擔憂為時過早。考慮到還有大量剩余產能，央行通脹目標的任何超調都有可能只是暫時的。至少在未來一年中，我們不認為核心通脹率上升的可能性。”因此，盧伯樂建議繼續增持股票。

A股仍需警惕高估值回調風險

本次油價大漲，A股市場的短期表現或與美股類似，能源類、相關周期類公司有望受益，但在估值受壓制的情況下，整體市場仍將面臨壓力，特別需要警惕一些高估值公司的回調風險。

瑞銀資產管理資產配置基金經理羅迪表示，從整體市場來看，相對于前幾月，目前A股整體估值更高了，或者說股息率剔除10年國債利率后的風險溢價更低了。但這并非意味著市場就沒有機會了，需要根據具體板塊再做判斷。

“比如食品飲料、家用電器，電氣設備等板塊，目前處于歷史估值的高位，意味著后續估值會有調整的壓力。但估值的調整，并不意味著股價一定會下跌，如果企業盈利增長能夠填補估值的下跌，那么股價就會相對平穩。不過短期內，仍需要警惕高估值板塊的回調風險。另一邊，比如鋼鐵、采掘、非銀金融和房地產等板塊，估值處于相對低位。市場對高估值板塊的擔憂，會加劇板塊輪動，從資金配置和相對價值來說，這些低估值板塊凸顯配置價值，場中結構化機會依然存在。”羅迪指出。

他還指出，瑞銀資產管理對于中國風險資產謹慎樂觀，更看好在宏觀周期上行及全球經濟復蘇中受益的工業、材料和金融板塊，而新能源、科技這些具有國家長期戰略意義的板塊，則需要選擇性配置，把握其結構性機會。