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要點

汽油是MX的關(guān)鍵因素

甲苯二異氰酸酯的使用量可能會上升

由于2020年MX和下游對二甲苯以及其他芳烴的生產(chǎn)利潤率異常低迷，2021年上半年異構(gòu)體級混合二甲苯的前景充滿了不確定性，生產(chǎn)商正在仔細(xì)考慮進(jìn)入下一年的整體煉廠產(chǎn)量。

更多的下游PX產(chǎn)能將啟動，包括規(guī)模龐大的浙江石化二期和沙特阿美的Jazan，到2021年將在現(xiàn)有庫中增加總計585萬噸的PX產(chǎn)量。

然而，由于這些新的PX工廠大多在上游原料供應(yīng)方面自給自足，預(yù)計MX需求不會得到提振。

相反，許多市場參與者擔(dān)心亞洲和中東PX工廠產(chǎn)能增加將進(jìn)一步侵蝕PX利潤，并導(dǎo)致中國以外的PX工廠開工率降低，從而導(dǎo)致MX供需態(tài)勢失衡。

市場消息人士稱，2021年，中石油在錦西和錦州的新重整裝置以及聯(lián)橋石化預(yù)計將在中國新增近100萬噸/年的MX產(chǎn)能。目前，在中國以外還沒有新的產(chǎn)能上線。

然而，使用甲苯生產(chǎn)苯和異構(gòu)MX的甲苯歧化裝置的利潤率仍然不明確，盡管在2020年底苯價格上漲的背景下，這些裝置的利潤率一直在提高。如果2021年TDP利潤率仍然很低，那么MX的產(chǎn)量可能會繼續(xù)下降。

歐洲對供應(yīng)的擔(dān)憂嚴(yán)重影響了市場

在歐洲，市場關(guān)注的一個關(guān)鍵問題是MX的供應(yīng)。消息人士稱，鑒于生產(chǎn)利潤不佳，2020年下半年的開工率一直保持在較低水平，甚至可能持續(xù)到2021年。

消息人士稱，6-11月期間，普氏MX FOB ARA較普氏Reformate FOB ARA駁船的溢價平均約為43美元/噸，這對MX生產(chǎn)商來說被認(rèn)為是不經(jīng)濟的。

鑒于全球PX市場的長期態(tài)勢，下游生產(chǎn)利潤率可能會繼續(xù)承壓，從而抑制下游MX需求。由于利潤微薄，MX價格與汽油的相關(guān)性仍將高于往年。

歐洲的汽油需求前景將是2021年上半年MX復(fù)蘇道路上的另一個關(guān)鍵決定因素。駕車季節(jié)已經(jīng)結(jié)束，市場已進(jìn)入季節(jié)性需求疲弱期，由于冬季汽油RVP要求更寬松，道路上的交通量減少，混合油中的丁烷也減少。如果各國在2021年上半年結(jié)束封鎖狀態(tài)、交通恢復(fù)，那么MX和相關(guān)汽油成分市場可能會從汽油混合需求的增加中得到提振，以彌補MX-PX生產(chǎn)利潤率持續(xù)疲軟的局面。

二甲苯產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)將在很大程度上取決于經(jīng)濟復(fù)蘇的規(guī)模和新冠疫情的持續(xù)時間。

美國2020年的定價情況將持續(xù)到2021年

預(yù)計在2020年控制美國MX價格的因素將導(dǎo)致新一年經(jīng)濟狀況不佳，從而抑制現(xiàn)貨價格。

市場預(yù)計，MX供應(yīng)緊張和PX價格低迷，將使即期MX-PX價差保持在足夠低的水平（第三季度平均為56美元/噸），并使對二甲苯生產(chǎn)商不愿意在2021年第二季度增加結(jié)晶裝置或購買現(xiàn)貨MX。

市場人士表示，2020年現(xiàn)貨對二甲苯產(chǎn)量低迷，預(yù)計未來幾個月不會增加，進(jìn)口經(jīng)濟性比國內(nèi)生產(chǎn)更高。

標(biāo)普全球普氏數(shù)據(jù)顯示，2019年至2020年期間，美國對二甲苯的進(jìn)口增長了近45%。

2021年煉油廠開工率的降低將繼續(xù)限制美國的MX供應(yīng)，而新冠疫情的發(fā)展又將嚴(yán)重影響MX供應(yīng)。

根據(jù)標(biāo)普全球普氏分析公司11月的預(yù)測，2021年美國石油需求可能比2019年低大約270萬桶/日。然而，這可能會給2020年出現(xiàn)的煉油廠利潤率不佳的情況創(chuàng)造一些上行空間。

普氏在11月的一份預(yù)測報告中寫道：“由于以下幾個因素，市場可能會開始好轉(zhuǎn)：需求復(fù)蘇、成品油庫存減少以及煉油廠轉(zhuǎn)向夏季規(guī)格后汽油裂解情況得到改善。但這將是一個緩慢、乏力的復(fù)蘇。”

市場人士表示，苯現(xiàn)貨價格的潛在強勢將增加MX的供應(yīng)。預(yù)計2021年苯供應(yīng)緊張可能導(dǎo)致甲苯轉(zhuǎn)化率提高，從而增加MX產(chǎn)量。