5月油制PP生產(chǎn)企業(yè)毛利較上月繼續(xù)壓縮，本月油制PP平均毛利在1589元/噸，環(huán)比上月跌17.45%。6月油價震蕩上漲，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，原油月均價在68.23美元/桶，環(huán)比漲4.86%，使得油制聚丙烯成本同步上漲，上漲幅度是2.37%。PP現(xiàn)貨市場價格漲后下跌，出廠價環(huán)比上月跌2.03%。油制PP價格下跌但油制成本上漲，因此生產(chǎn)企業(yè)毛利空間壓縮；與去年同期相比，油制利潤59.84%，主要因為去年同期原油正處于超低位運行。

下月來看，油市有望延續(xù)震蕩偏強走勢，重心水平進一步走高，特別關(guān)注兩油突破前高的可能性。當然，隨著油價持續(xù)高位運行，美國原油產(chǎn)量有增產(chǎn)的跡象，但增產(chǎn)需要時間，短期對于油市沖擊較小。所以，需求繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，而供應(yīng)端，無論是伊朗還是美國，原油產(chǎn)量短期難以實質(zhì)提高。因此，油市的震蕩向好格局暫時沒有變化，對聚丙烯成本支撐力度較強。油價上漲概率大，但受制于需求放量有限，6月份聚丙烯價格整體下滑壓力增大，因此預(yù)計油制聚丙烯利潤水平或降低，區(qū)間大致1300-1400元/噸。

5月煤制PP利潤均價1000元/噸，較上月跌43.50%。動力煤價格5月份延續(xù)高位運行，煤制成本環(huán)比上月上漲10.74%，但煤制PP價格則出現(xiàn)下滑，下跌幅度為0.5%，煤制PP價格下跌但煤制成本上漲，因此利潤空間同步壓縮；與去年同期相比，煤制利潤上漲14.16%，主要因為去年同期煤制聚丙烯的價格相對較低。

目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤礦多繼續(xù)按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，政策雖有要求煤礦在保證安全基礎(chǔ)上增產(chǎn)保供，但多數(shù)煤礦對增量較謹慎，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)供應(yīng)增量空間仍較有限；需求端來看，迎峰度夏即將來臨，且局部地區(qū)電廠庫存持續(xù)在偏低水平運行，需求預(yù)期繼續(xù)向好。整體來看，供需格局偏緊現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)，預(yù)計6月動力煤市場或?qū)⒁愿呶徽鹗庍\行為主。考慮到居高難下的動力煤價格，煤制聚丙烯的成本壓力依舊巨大，但聚丙烯市場將面臨新增產(chǎn)能集中集中投放的壓力價格下滑動能足，預(yù)計煤制聚丙烯盈利或?qū)⒊霈F(xiàn)壓縮，預(yù)計盈利區(qū)間在800-1000元/噸。

5月外采甲醇制聚丙烯利潤水平明顯壓縮。5月份甲醇價格延續(xù)上漲，漲幅在10.21%，使得甲醇成本上漲8.47%；本月甲醇制聚丙烯價格持續(xù)下挫，跌幅0.52%，成本上漲但甲醇制聚丙烯價格下跌，因此利潤空間壓縮。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，本月外采甲醇制聚丙烯的平均利潤是264元/噸，較上月下跌72.24%。下月來看，6月份6月份內(nèi)地甲醇市場整體供需面有逐步承壓的趨勢，價格或繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩松動走勢。上旬，買盤跟進積極性一般，內(nèi)地甲醇供需面逐步轉(zhuǎn)弱，各地成交或陸續(xù)窄幅松動；中旬，小長假前后備貨需求或帶來短暫支撐，低價出貨情況減少；下旬，西北個別MTO裝置檢修影響需求，主產(chǎn)區(qū)外銷增多，內(nèi)地甲醇或逐步下跌。山東地區(qū)圍繞2400-2550元/噸，內(nèi)蒙古地區(qū)圍繞2050-2200元/噸。甲醇原料價格應(yīng)以延續(xù)高位運行為主，聚丙烯價格運行有趨弱預(yù)期，因此預(yù)估盈利水平應(yīng)會延續(xù)低位，預(yù)估利潤大致在200元/噸附近。

5月PDH制聚丙烯利潤明顯壓縮。本月PDH平均利潤水平在1664元/噸，較上月降低5.29%。本月進口丙烷價格均價在552美元/噸，較上月均價上漲10美元/噸，漲幅在1.85%，使得成本上漲0.34%。本月PDH制聚丙烯產(chǎn)品價格震蕩下行，環(huán)比上月跌幅在0.78%，成本上漲但聚丙烯價格下跌，因此盈利空間壓縮。下月來看，6月份國內(nèi)丙烷價位或在低位盤整中試探小漲。6月份，國內(nèi)丙烷的供應(yīng)情況預(yù)期寬松，國產(chǎn)資源量仍有提升預(yù)期，而終端需求面預(yù)期一般，故市場動力有限，低價盤整仍將是主流趨勢。當然基于6月CP上調(diào)支撐，碼頭方面不乏伺機推漲可能，但幅度預(yù)計有限。下月丙烷價格弱勢運行，而PDH制聚丙烯市場預(yù)計有一定下滑空間，因原料與聚丙烯統(tǒng)一的弱勢運行預(yù)計，預(yù)計廠價利潤變動也有限，盈利水平延續(xù)在1600-1700元/噸。

5月外采丙烯制聚丙烯繼續(xù)延續(xù)負值，月內(nèi)平均利潤水平在-392元/噸，較上月上漲7元/噸。本月丙烯價格均價在8195元/噸，環(huán)比上月跌幅在0.89%。丙烯下跌使得成本同步走低，跌幅大致在0.82%。本月外采制聚丙烯產(chǎn)品價格震蕩下滑，跌幅0.78%。外采聚丙烯成本下跌幅度大于聚丙烯價格下跌，故而利潤空間出現(xiàn)擴大。下月來看，丙烯市場供應(yīng)偏空，成本及需求預(yù)計存有小幅提振，但影響或有限，預(yù)計下月丙烯市場價格重心高位回落可能較大，下月聚丙烯也會以窄幅弱勢運行為主，考慮到整體成本變動也會有限，因此外采丙烯負利運行的局面應(yīng)難以緩解。