九月份以來，雙酚A進入下行通道，從交投不溫不火到需求乏力，市場窄幅下行到大幅走跌，從下圖可以看出，雙酚A市場連續四周走跌，且月底最后幾天雙酚A有望繼續走跌。據生意社監測數據顯示，9月1日市場均報盤在28040元/噸，9月25日市場收盤均報盤在24180元/噸，跌幅13.77%。9月25日雙酚A商品指數為233.49，較昨日下降了2.08點，較周期內最高點283.19點（2021-04-16）下降了17.55%，較2020年04月06日最低點72.09點上漲了223.89%。(注：周期指2020-03-01至今)

關聯產品ECH暴漲，蠶食雙酚A下跌回吐成本空間

九月份ECH暴漲，受“雙控”影響，部分裝置降負、停車，市場整體開工率下滑，貨源緊缺程度加劇，“雙節”臨近，下游因前期訂單仍有備貨需求，市場報價大幅拉漲，隨著價格漲至高位，下游剛需被動跟進，據生意社監測數據顯示，9月24日環氧氯丙烷商品指數為143.60，與昨日持平，創下周期內的歷史新高，較2016年09月07日最低點46.85點上漲了206.51%。而隨著ECH進一步上揚不斷擠壓雙酚A空間，市場看空氣氛加重，中間商隨行就市積極跟進出貨，且每周三華東浙石化競拍價格指引下，跌勢不斷放大，截止24日收盤，部分貿易商已經表示不再報盤，一日間下跌近千元，市場報盤至24000元/噸。原料ECH暴漲使得環氧樹脂成本劇增，成本拉動下環氧樹脂不得不高報，但雙酚A不得不回調讓利部分成本空間。

“雙控”之下，下游環氧樹脂開工率下滑，需求萎縮

覆巢無完卵，“雙控”影響下，化工企業全面受壓，環氧氯丙烷和環氧樹脂工廠也被迫降負生產，開工率降低對原料需求預期勢必減少，成本面大幅走高，下游跟進速度遠不及原料上行空間，利潤空間受壓，工廠降負多剛需小單采購，雙酚A持貨商心態不穩，積極讓利出貨，關聯產品ECH和下游需求雙殺下，雙酚A加速下跌。截止24日，華東地區雙酚A市場報盤至24000-24300元/噸，華北地區雙酚A市場報盤至24000-24500元/噸，而場內則是無論報盤如果，需求寥寥無幾。

華東浙石化連續四周競拍走跌，指引雙酚A市場不斷下調

華東浙石化每周三競拍（生意社公眾號雙酚A產品站每周公布競拍價格），對雙酚A市場報盤影響較大。據生意社監測數據顯示，9月1日競拍收官至27800元/噸，基本符合當時市場預期，第一周雙酚A市場表現不溫不火，市場主流報盤在28100-28300元/噸，周末逐漸出現讓利出貨商。第二周競拍至27400元/噸，環比下跌400元/噸，下游環氧樹脂和PC端在本周表現偏弱，對原料需求剛需為主，市場看空氣氛升溫，截止周末報盤至27500-27700元/噸。第三周競拍至26500元/噸，環比下跌900元/噸，這周主要來自ECH暴漲影響較大，很大程度抑制環氧樹脂對雙酚A產品采購積極性，下游也受雙控影響下開工率下滑，工廠多以消耗庫存為主。第四周競拍至24600元/噸，跌勢再度放大，加劇市場看空氣氛，截止周五收盤場內報盤至24000元/噸。

月底成本面下行，加速雙酚A市場走跌

九月第四周原料苯酚和丙酮市場掉頭走跌，且本周純苯寬幅走點，成本面支撐減弱，中秋返市，市場并未出現長假前備貨情緒，供方讓利出貨不暢，重心不斷下挫，且國內工廠方面集中下調苯酚和丙酮掛牌價，原料端支撐再度下滑，雙酚A作為雙原料下游產品難以幸免。

國內雙酚A裝置開工率情況如下：

綜上，雙酚A市場在九月逆化工行業大漲之勢而下跌，且目前跌勢難以休止。下周臨近國慶長假前備貨期，目前關聯產品ECH高位持穩，下游環氧樹脂也有回調預期，但整個行業開工率整體下滑，抑制對上游原料的采購需求，另一重要下游PC開工率也將延續難有提升預期，生意社來看，后期風電行業需求至環氧樹脂行業開工率情況是雙酚A市場走勢的關鍵，短期雙酚A市場延續弱勢運行，區間波動為主。