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供應近年來一直都是聚丙烯（PP）的阿克琉斯之踵，是壓在肩頭的巨石，也是懸在頭頂的利劍。受疫情影響，本來分散釋放的產能多于今年下半年集中投產，這股強勁的阻力，蠶食了熔噴布熱所創造的漲幅，抵消了傳統旺季所帶來的利好，令市場進退維谷，令商家如履薄冰，行情唯有中無際的震蕩中尋找反撲的機會。所幸功夫不負有心人，11月中旬，伴隨龍油石化、東明石化、東華能源（寧波）二期三家企業不在本月投產的消息確定，配合上下游與石化的給力發揮，PP終于開始撒開膀子漲，個別牌號更是沖破萬元大關（見表1），漂亮！

牌  號	產地/廠家	11月2日	11月23日	漲跌
T300	上海石化	9000	9400	400
T30S	大慶煉化	8500	9300	800
F401	揚子石化	8700	9500	800
S1003	上海賽科	8450	9100	650
L5E89	撫順石化	8450	9200	750
1100N	神華寧煤	8400	9400	1000
M700R	上海石化	9200	9800	600
K7726H	燕山石化	9300	10100	800
K7726H	華錦化工	8900	9700	800
K8303	燕山石化	9250	10000	750
PPB-M02（J340）	揚子石化	8600	10000	1400
K8003	中韓（武漢）石化	9100	9800	700
EPS30R	鎮海煉化	8400	10100	1700
EPC30R	鎮海煉化	9500	9850	350
M30RH	鎮海煉化	9000	10100	1100
HP500P	大慶煉化	8400	9800	1400
S2015	寧波東華能源（原福基）	8450	9200	750
K9928	獨山子石化	8600	9800	1200
7032E3	埃克森美孚	9500	9800	300
AP03B	埃克森美孚	9100	10200	1100
M1600	韓國現代	9000	9800	800
3015	臺塑聚丙烯（寧波）	9400	10600	1200
S700	揚子石化	9200	10500	1300
Y16SY	紹興三圓	8550	9500	950

表1：11月至今中國塑料城PP市場部分牌號價格漲跌表（單位：元/噸）

供應：

企業名稱	產能	投產時間
大連恒力二期一線	20	上半年	2020年1月
浙江石化一線	45		2020年1月
大連恒力二期二線	20		2020年2月
浙江石化二線	45		2020年2月
利和知信新材料	30	下半年	2020年3月
中化泉州煉廠二期	35		2020年9月
遼寧寶來石化一線	20		2020年9月
遼寧寶來石化二線	40		2020年9月
中科煉化一線	35		2020年9月
中科煉化二線	20		2020年9月
煙臺萬華	30		2020年11月
延長中煤榆林二期	40		2020年11月
龍油石化	55		計劃2020年12月
東明石化	20		計劃2020年12月
東華能源寧波福基二期	80		計劃2020年12月
合計	535

表2：2020年PP計劃投產裝置表（單位：萬噸/年）

由表2可見，2020年下半年PP計劃投放產能375萬噸，占全年計劃投放總產能的70%左右，而計劃在12月份投產的龍油石化、東明石化、東華能源（寧波）二期總計產能155萬噸，又占下半年投放產能的41%。這155萬噸產能的延后，直接給PP創造出了相當的上行空間，再考慮到11月份釋放的產能數量不多，又在短期內難以作用于當月供應面，市場回升登時變的順理成章起來。不過，行情長足的改觀光憑供給的表現遠遠不夠，若想不左支右絀，勢必要左右逢源。

國際原油：

合約	11月2日	11月23日	漲跌
布倫特   2021年1月期貨	38.97	46.06	7.09
WTI   2021年1月期貨	36.81	43.06	6.25

表3：11月至今國際原油收盤價漲跌表（單位：美元/桶）

雖然新冠病毒肺炎新增病例在歐美地區持續激增，但疫苗研發新進展及OPEC+有望推遲增產的計劃支撐石油市場氣氛。截止11月23日，WTI原油價格來到8月26日以來高點；布倫特原油價格更是自3月5日以來首次突破46美元/桶大關。

丙烯：

品種	地區	11月2日	11月23日	漲跌
丙烯	FOB韓國（美元/噸）	863-869	907-915	45
	CFR中國（美元/噸）	883-889	928-934	45

表4: 11月至今亞洲丙烯單體收盤價漲跌表（單位：美元/年）

眾所周知，硬膠與工程料的大漲不僅得益于貨緊，上游原料也從中扮演了重要角色。無獨有偶，PP這波反彈也離不開丙烯的鼎力相助。由表3可見，11月至今亞洲丙烯單體一步一個腳印，穩健走高。據悉，當前多數丙烯生產廠家出貨較為通暢，庫存壓力不大，故即便后市謹慎度增加，價格也不會出現明顯走跌，短期內仍將呈堅挺態勢。

期貨：

時間進入11月份，PP期貨邁入上漲周期，11月2日，PP主力期貨開盤價在7822元/噸，11月23日收盤，這個數字已沖至8829元/噸。目前操盤普遍看好PP期貨升至9200-9500元/噸，浮盈加倉現象并不鮮見，繼續聯動現貨市場向好。

石化：

所屬	生產企業	牌號	11月2日	11月23日	漲跌	備注
中石化華東	九江石化	T30S	8000	8850	850	定價
		T36F	8050	8900	850	定價
	鎮海煉化	T30S	8400	9000	600	定價
		PPB-M09	8600	9400	800	定價
		PPB-M02	8250	9150	900	定價
	上海石化	T300	8500	9100	600	定價
		F800E	8700	9700	1000	定價
		F800EDF	8700	9700	1000	定價
	揚子石化	F401	8400	9000	600	定價
		J340	8500	9300	800	定價
		K8003	9000	9700	700	定價
中石化華南	廣州石化	F401	8550	9100	550	定價
		CJS700	8800	9850	1050	定價
		K8003	8550	9400	850	定價
	海南煉廠	T30S	8300	9000	700	定價
		PPH-F03D	8300	9000	700	定價
		PPH-F08	8400	9200	800	定價
	湛江東興	T30S	8350	9050	700	定價
		PPH-M17	8450	9150	700	定價
		Z30S	8350	8900	550	定價
	北海煉廠	T30S	8350	9100	750	定價
		Z30S	8350	9100	750	定價
		V30G	8350	9100	750	定價
	茂名石化	T30S	8750	9300	550	定價
		S1003	8250	9100	850	定價
		N-Z30S	8450	9250	800	定價
	福建聯合	T30S	8350	9100	750	定價
		1080K	8350	9100	750	定價
		1100N	8400	9150	750	定價

表5:11月至今部分石化企業價格漲跌表（單位：元/噸）

石化企業與其他PP生產企業輪番拉漲的底氣（中景石化于11月23日單日連續五次調漲出廠價）來自于相對較低的庫存。據統計，11月20日國內石化企業PP庫存環比11月13日降低7.58%；國內港口PP庫存降低9.40%；國內貿易企業PP庫存降低8.89%。

下游：

PP下游三大主要應用類型（塑編，BOPP，注塑）中BOPP的表現尤為突出。目前，BOPP與原料的價差已經漲至3500元/噸，達到三年頂點，BOPP廠家生產積極性爆棚，多數處在交付累積訂單的過程中，現貨資源相當緊張，訂單排產多在15-30天左右，長的甚至可以達到兩個月之久，整體市場運行健康，對PP的需求面形成有力的支撐。而PP下游主要應用領域中，家用汽車產銷依然靈光，據中國汽車工業協會數據：2020年10月，我國汽車產銷分別完成255.2萬輛和257.3萬輛，環比分別增長0.9%和0.1%，同比分別增長11.0%和12.5%。截止本月，汽車產銷已連續7個月呈現增長，其中銷量已連續六個月增速保持在10%以上。1-10月，汽車產銷分別完成1951.9萬輛和1969.9萬輛，同比分別下降4.6%和4.7%，降幅較1-9月分別繼續收窄2.1%和2.2%。

綜合分析，11月份新釋放產能較少，僅有的些許利空也已經被市場消化，為行情向好鋪平了道路。預計，短期PP價格將維持高位，并不排除繼續探漲的可能，但應時刻關注急漲引發的回調風險。