10月初以來，TDI市場結束連續3個月的漲勢開始震蕩下挫，從1.8萬元(噸價，下同)附近一路跌破1.5萬元大關。11月13日，TDI市場參考價為1.41萬元(噸價，下同)，較10月初下跌3733.33元，跌幅達20.93%。

對于后市走向，業內人士認為，市場回調訴求尚未完全兌現，獲利盤低價出貨拉拽，疊加市場供需雙雙疲軟，預計TDI價格仍有小幅下跌空間。

回調訴求累積

“三季度，國內TDI市場在出口紅利及下游進入旺季等利好支撐下一路暴漲至1.8萬元。隨著價格持續走高，下游滋生抵觸情緒，疊加前期獲利盤釋放，TDI市場整體開始陰跌。”金聯創化工分析師燕威介紹說。

隨著“金九銀十”行情結束，TDI下游需求逐漸轉淡，加之前期TDI價格拉至高位，下游工廠多以消耗庫存為主，實單跟進匱乏。特別是10月中下旬，前期遭遇不可抗力停車的德國巴斯夫和歐洲科思創TDI裝置重啟，而下游需求始終難以提升。同時，前期獲利盤開始低價出貨，拖拽主流行情報盤，業內悲觀情緒彌漫，市場跌勢加速。

卓創資訊分析師吳燕妮也認為，TDI市場于八九月份漲至高位后，持續上行動力減弱，回調訴求累積。一方面體現在國慶節后生產廠家由控量出貨轉為主動出貨，部分廠家報價開始下調，11月掛牌價總體調低；另一方面10月下旬國外訂單量明顯萎縮，且FOB中國報價小幅回落至2300美元，韓國方面對亞洲報盤亦調回到2400美元附近，進一步影響市場信心。

多種因素導致市場陰跌，在無特別利好出現的情況下將持續影響TDI市場。

下游需求不濟

國內TDI下游生產廠家總體呈觀望態度，采買氛圍非常低迷；國外部分國家因疫情再度封城，疊加美國反傾銷政策加劇了利空情緒，需求總體疲弱。

國內方面，隨著TDI市場持續下高，下游生產商采購積極性不高，多以消耗庫存為主，場內詢盤遲緩寡淡，即便部分生產商的原料庫存趨于告罄，但基于對后市悲觀情緒多采取碎片化采購，還在等待更低點位入市。

出口方面，國外訂單萎縮明顯。歐美新冠肺炎感染病例數出現反彈，部分國家再度采取封城措施，市場前景存在不確定性，對終端消費形成打壓。

10月28日，美國國際貿易委員會公布對柬埔寨、印度尼西亞、馬來西亞、泰國、越南等7國的進口床墊反傾銷稅調查的初步裁定結果，正式發起了劍指7國的反傾銷政策。這是繼2019年10月美國對中國床墊反傾銷終裁后又一大型床墊傾銷案調查。從2017年起，國內軟體企業受高額反傾銷稅困擾調整戰略布局，借道越南、泰國等東南亞國家將產品出口歐美。此次美國對于7國進口床墊的反傾銷稅初裁結果，直接影響這部分企業的市場份額，進而對原料TDI需求造成拖曳。

供方緩慢累庫

前期因海外主力TDI裝置遇不可抗力及檢修停車，國內工廠出口量激增，市場隨之拉漲。隨著國外裝置陸續復工及國內需求趨弱，供應端或將緩慢進入累庫狀態。

燕威介紹，以9月份為例，TDI出口量約3.86萬噸，較8月增長72.15%，較去年同期增長324.54%。在出口紅利及國內需求帶動下，TDI工廠庫存迅速下降。隨著國外裝置逐步復工，國內需求逐漸轉弱，TDI工廠庫存勢必緩慢增加。庫壓之下，唯有讓利出貨一條路可走。11月10日，上?？扑紕撟钚轮笇r1.35萬元，環比下調1600元，進一步影響生產廠商心態，使其多有積極讓利出貨行為。

吳燕妮也認為后期TDI市場供應量充足。“工廠出貨阻力在增加，另外部分工廠已經建立了一定庫存，加之盈利尚可，出貨意愿相對積極。貿易環節近期出貨積極性也較高，少量投機獲利盤再度浮現，形成一定供應量。”吳燕妮說。

綜合來看，目前TDI市場基本面存一定利空因素，盤面尚未出現止跌跡象，業內心態不穩，價格走勢或仍有一定下跌慣性。