萬華化學凈利潤下滑46.49%賺56億元，業(yè)績不理想不妨礙萬華躺著賺錢
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8月20日晚，萬華化學公布半年報告。營業(yè)收入為315.39億元，同比下降15.35%，歸屬股東扣非利潤為50.42億元，同比下降49.03%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為82.85億元，同比下降26.13%。
今年上半年MDI價格的大幅走低，半年報業(yè)績下滑成為定局。但萬華化學半年報發(fā)布后，股市反應平平，沒有大幅下跌也沒有跌停，下滑一段后迅速回升，出乎意料？
這與萬華化學的經(jīng)營和長達172頁的半年報有關(guān)。
產(chǎn)品利潤下滑，拉低整體收入
眾所周知萬華化學是以MDI起家，以現(xiàn)在MDI的規(guī)模足以和科思創(chuàng)、陶氏、巴斯夫、亨斯曼媲美。
經(jīng)過了2017和2018年的“繁榮”，2019年MDI價格達到低谷期。萬華化學的MDI上半年經(jīng)歷了三次調(diào)價，但一度賣出了“白菜價”。純MDI價格下降，聚合MDI掛牌價格是去年的一半。
聚氨酯產(chǎn)品（TDI、MDI、多元醇）是萬華化學的主要收入來源。這項上半年營收為164.84億元，占總營收的一半以上，對比去年同期收入少了四分之一。
其余兩個產(chǎn)品：石化產(chǎn)品系類（環(huán)氧乙烷、丙烯、環(huán)氧丙烷、苯乙烯等）受原油價格及終端需求影響，石化產(chǎn)品呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，基本所有價格與去年相比都下滑。
精細化學品及新材料部分（PC、PMMA、TPU、有機胺、水性涂料等）受需求面影響，價格下滑，銷售額下降。
對于業(yè)績下滑原因，公司解釋稱，報告期內(nèi)，受全球經(jīng)濟發(fā)展增速放緩、主產(chǎn)品價格下滑以及出口成本增加等因素影響，公司產(chǎn)品的盈利能力受到一定影響。
萬華化學計劃下半年升級管理，除生產(chǎn)安全管理外，在經(jīng)營管理上開源節(jié)流，加強人員管理。研發(fā)上，加強自主開發(fā)項目的研發(fā)投入，開發(fā)新的技術(shù)及產(chǎn)品，引進人才加強公司人力資源管理，為萬華的長期發(fā)展儲備人才。
雖然公司的營收和凈利下降，但研發(fā)費用仍然保持了較高的增長速度，上半年研發(fā)投入為8.33億元，同比增加45.14%。另外，公司的管理費用在下降，上半年為6.93億元，同比下降了10.44個百分點。
競爭世界巨頭
今年7月31日萬華化學發(fā)布公告稱，萬華化學境外全資下屬公司萬華化學（匈牙利）控股有限公司收購吉林市康乃爾投資集團有限公司和歐美能源技術(shù)有限公司持有的瑞典國際化工100%股權(quán)。
收購瑞典國際化工并控股康奈爾聚氨酯，萬華化學穩(wěn)固MDI的競爭格局。瑞典國際化工是除萬華、陶氏、巴斯夫、科思創(chuàng)、亨斯曼5家外唯一擁有MDI/TDI完整技術(shù)的公司。
萬華化學擁有自己的技術(shù)優(yōu)勢。
萬華的技術(shù)創(chuàng)新工作始于1996年，截至成功組建了“國家聚氨酯工程技術(shù)研究中心”、“聚合物表面材料制備技術(shù)國家工程實驗室”、“國家認定企業(yè)技術(shù)中心”、“企業(yè)博士后科研工作站”等行業(yè)創(chuàng)新平臺。
2018年萬華自主研發(fā)的光氣法PC裝置、TDI裝置一次性開車成功，MDI第六代反應技術(shù)取得新突破，乙苯共氧化法高效綠色制備環(huán)氧丙烷成套技術(shù)開發(fā)成功。
萬華化學的MDI產(chǎn)能210萬噸，全球占比24%，同時國內(nèi)新增技改產(chǎn)能80萬噸，國外規(guī)劃新建產(chǎn)能40萬噸，龍頭地位穩(wěn)固。同時從MDI出發(fā)，逐步拓展TDI，產(chǎn)能55萬噸，全球占比17%。
2019年1月公司自主研發(fā)的MMA裝置、PMMA裝置正式投產(chǎn)并產(chǎn)出合格產(chǎn)品。萬華化學PMMA樹脂生產(chǎn)裝置設(shè)計產(chǎn)能8萬噸/年，是目前全球最大單套PMMA粒子樹脂生產(chǎn)裝置。
萬華化學未來可期
萬華化學半年報數(shù)據(jù)顯示：
1、扣非后凈利潤與扣非前凈利潤相差不大，萬華化學的主要利潤是來自公司生產(chǎn)的產(chǎn)品。產(chǎn)品核心競爭力強，公司擁有核心技術(shù)支持。
2、在建項目眾多，賬面價格穩(wěn)定，預期良好。
3、萬華化學的信用良好，信用額度好，現(xiàn)金流持續(xù)；對產(chǎn)品降值有準備專有資金；折舊占比小等。在報告中還專門提及為員工購房借款等。
4、針對性的出手收購增加萬華化學核心業(yè)務(wù)競爭力。
除了以上提及的信息，更多內(nèi)容請看萬華化學半年報。
萬華化學的困頓很大原因是產(chǎn)品的低谷期，但不影響產(chǎn)品本身競爭力，且萬華一直在增加研發(fā)投入，為產(chǎn)品增值。不局限發(fā)展MDI，近些年萬華化學在PC、PMMA研發(fā)生產(chǎn)上投入較大資本，增強實力。
優(yōu)化經(jīng)營管理，萬華化學下半年提出了“開源節(jié)流”，有意優(yōu)化精簡生產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)。而且重視員工和公司文化，以優(yōu)秀的企業(yè)文化吸引和培養(yǎng)人才，以高效管理和平等溝通營造公平公正的文化環(huán)境。
2016-2018是萬華化學的飛速增長期，2019年略微下滑，萬華化學全面晉升為世界的萬華，目前只是蓄力期。
萬華未來可期。
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